预计2026年第一季度经常账户压力仍将持续。去年，印尼经常账户在曾录得顺差后，于2025年第四季度重回赤字区域，赤字达25亿美元，2025年全年赤字为15亿美元。
印尼 permata银行经济学家约瑟瓦·帕拉德德（Josua Pardede）认为，这一逆转主要是由于货物贸易顺差收窄、服务贸易逆差扩大，以及随着年底股息支付季节到来，初次收入赤字增加所致。他表示，贸易顺差仍然存在，但在收窄。与此同时，服务贸易逆差扩大，年底向境外的股息支付也有所增加。
尽管如此，好消息来自资本和金融账户，该账户转为强劲顺差。这一情况使得去年末季印尼国际收支再次录得约61亿美元的顺差，尽管较2024年的79亿美元年度规模有所缩减。外汇储备也保持在约1565亿美元的高位，相当于约6.2个月的进口和政府外债偿还额，这一数字被认为仍为经济提供了坚实的外部缓冲。
进入今年首季，约瑟瓦认为经常账户压力可能持续，尽管仍在可控范围内。他预计赤字将在国内生产总值的0.25%左右波动，主要原因是进口可能比出口增长更快。促增长的政策推动增加了对原材料和资本品的需求，而出口在前期加速发货后开始正常化。与此同时，全球经济放缓和商品价格正常化也抑制了出口表现。
他还提醒注意能源价格波动的风险，这可能会增加油气进口和物流成本。尽管如此，由于不再有年底股息支付的激增，预计来自初次收入方面的压力不会像第四季度那么大。
总体而言，Permata银行认为，今年经常账户赤字可能适度扩大，但仍将处于可控水平。约瑟瓦表示，需要警惕的是不利情景：经常账户赤字扩大伴随着资本流入减弱。如果这两种压力同时发生，对印尼盾汇率的影响可能更为明显，并需要更密集的稳定措施。他表示，如果在资本流动减弱的情况下赤字扩大，汇率压力可能会更加持续。
虽然市场预期今年美联储可能降息，有望支撑流入新兴市场的资本，但在年初，金融市场仍易受全球不确定性和国内因素（包括市场治理认知和政策可信度）的影响。在此情况下，动用外汇储备维持印尼盾稳定必须谨慎有度。约瑟瓦提醒，如果干预过于激进，外部缓冲可能减少，外部抵御能力比率恶化，风险溢价上升，最终反而抑制投资者兴趣，并缩小货币政策宽松的空间。
因此，更可持续的策略是通过增强出口竞争力、提高服务业收入（特别是旅游业）以及管理能源进口和物流效率来抑制经常账户赤字扩大。同时，需要通过财政政策方向的确定性和市场治理的改善来加强长期资本流动。约瑟瓦强调，印尼盾的稳定不应过度依赖外汇储备。加强外部基本面更为重要。
凭借依然充足的外汇储备缓冲和被认为仍可控的赤字，今年我国的外部挑战确实不轻。但通过谨慎的政策管理，这些压力被认为仍然可以缓解。
