国际评级机构惠誉评级（Fitch Ratings）近日将我国债务评级展望由“稳定”下调为“负面”，但仍维持长期外币发行人违约评级在BBB级别。惠誉指出，此次调整主要反映出市场对我国政策不确定性上升以及经济政策组合一致性与可信度的担忧。
根据惠誉发布的报告，近年来印尼政策决策出现更加集中化的趋势，引发市场对政策稳定性的疑虑。相关不确定性可能对中期财政前景造成压力，同时削弱投资者信心，并对国家外部经济稳定性带来影响。
报告指出，印尼政府为推动经济增长及缓解社会矛盾，预计将扩大社会支出规模。其中包括备受关注的“免费营养餐计划”（MBG），相关支出规模约占国内生产总值（GDP）的1.3%。此外，政府计划在今年上半年优先推进相关支出项目，这可能进一步增加财政赤字风险。惠誉在报告草案中表示，为促进经济增长并缓解去年抗议活动后仍存在的社会紧张局势，政府社会支出可能显著上升。
尽管展望被下调，惠誉仍决定维持我国BBB级信用评级。该机构认为，印尼在维持宏观经济稳定方面拥有较好的政策记录，中期经济增长前景依然稳固。同时，印尼政府债务占GDP比例仍处于适度水平，外汇储备也较为充足，这些因素为评级提供支撑。
不过，惠誉也指出我国在财政收入方面仍然相对薄弱，债务利息支出成本较高，同时在治理水平等结构性指标上仍落后于其他BBB级国家，这些因素限制了其评级进一步上升的空间。
在财政状况方面，惠誉预计今年我国的财政赤字将达到GDP的2.9%，高于政府设定的2.7%目标。该预测主要基于对国家收入较为保守的估计，以及社会支出持续增加的预期，其中包括免费营养餐计划。虽然政府正推动提高纳税合规度以增加财政收入，但惠誉认为短期内相关措施对收入的提升作用仍较为有限。预计2026年-2027年期间，政府收入占GDP比例仅约13.3%，明显低于BBB评级国家的平均水平。
在外部经济方面，惠誉预计我国今年经常账户赤字将扩大至GDP的0.8%左右，主要原因是净出口表现走弱。不过，该机构认为我国外汇储备仍相对充足，可覆盖约五个月的经常账户支付需求。
与此同时，国内金融市场波动加剧以及对资本市场治理的担忧，使投资者情绪依然较为脆弱。若出现资本外流，可能对印尼盾汇率造成压力，并提高政府融资成本。
尽管面临多重风险，惠誉仍认为我国经济基本面总体稳固。该机构预计，2026年-2027年我国经济增长率仍将维持在约5%左右，主要由国内需求、政府支出以及下游产业化投资推动。
不过，惠誉也指出，若缺乏更深入的结构性改革，印尼政府提出在2029年实现8%经济增长目标将较难实现。总体而言，未来印尼能否维持或提升信用评级，将取决于政策稳定性、财政收入能力提升以及治理水平的持续改善。
