中亚银行（BCA）首席经济学家大卫（David Sumual）提醒，美国资本市场，尤其是人工智能技术板块存在泡沫风险。他认为当前科技股的估值状况已类似于21世纪初的互联网泡沫时期，且市场过度集中在少数几家公司。
大卫12月15日（周一）在雅加达对媒体解释，另一个真正令人担忧的是美国资本市场的泡沫，以及相当高的集中度风险。标普500指数的市盈率已经与互联网泡沫时期的情况相似。现在被称为‘七巨头’的七只主要股票已占据超过30%的市值，并且主要由与人工智能相关的公司主导。
在他看来，美国人工智能公司的估值已经非常昂贵。如果在美国市盈率超过50即被视为偏高，那么当前情况显示股价已不再反映基本面。他表示，直到现在，经济学家们仍感到困惑，这些人工智能公司的商业模式究竟是什么样。可能来自订阅服务，但尚不明确。
大卫举例说明了该行业常出现的“资金空转”或循环交易现象。每当有合作或投资公告发布，股价便立即飙升。他阐述道，例如，英伟达向OpenAI投资1000亿美元，估值上升。随后OpenAI宣布与甲骨文进行云计算合作，股价再次上涨。甲骨文向英伟达购买芯片，再次发布公告，股价又一次上涨。因此，存在通过此类公告来提振市场情绪的机制，尽管从基本面来看收入来源尚不明确。
除了估值问题，戴维还指出了通过未在大型公司财务报表中体现的特殊目的载体（SPV）所隐藏的杠杆。他以特斯拉（XAI）和英伟达通过空壳公司的关系为例。他表示，英伟达向一家特殊目的载体投资70亿美元，其余部分来自债务。正是这家特殊目的载体将芯片租赁给XAI。因此，存在许多像这样未在大型公司财务报表中体现的机制，本质上就是杠杆。
大卫指出，OpenAI自身已宣布高达1.4万亿美元的基础设施资本支出，而其估值为5000亿美元。然而，该公司收入仅为约200亿美元。
他强调，如果以开一家小吃店来类比，资本支出1.4万亿，收入只有200亿，需要多久才能回本？……需要很长时间。所以，OpenAI的估值很高，但其盈利模式却不明朗。
展望未来，大卫预计人工智能领域的投资将继续扩大，但将出现整合，最终只剩下少数几家全球性参与者。他预计美国仍将在技术层面和芯片生产方面保持主导地位。他表示，最终，这些公司将推动依赖性。当所有人都在使用人工智能，公司进行裁员，发展中国家也开始使用人工智能却不掌握其技术时，一旦依赖性变得很高，它们就可以提高订阅价格。利润将在未来5至10年内显现。
